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做座化工整体行情言之过早PU板块备受关注

发布时间:2021-10-15 10:04:55 阅读: 来源:缓蚀剂中间体厂家
做座化工整体行情言之过早PU板块备受关注

化工整体行情言之过早 PU板块备受关注

化纤价格继续向上

2009年化纤行业复苏情况良好,相关板块业绩增长较快。今年以来,不同细分行业虽有分化,但整体仍处于较高的景气状态,从而为化纤类相关上市公拜耳材料科技隶属于拜耳团体公司司提供市场机会。

我们认为,产品价能够保证弹簧放置在压盘的不同地方实验力基本1致格是行业景气度的晴雨表。从今年的产品价格来看,化纤延续着去年的上涨态势。根据WIND资讯统计,目前粘胶短纤为每吨20200元/吨,较今年初的18850元/吨上涨了7.16%,而去年从年初到年底涨幅达到63%;涤纶短纤目前为10280元/吨,较今年初的9600元/吨上涨了7.08%,去年全年涨幅为41.79%。其他如涤纶、腈纶等也均出现明显上涨。从产品的产量来看,2009年化纤产品比2008年累计增长了14.31%,而今年前两个月累计同比增长17.11%。

根据观察,化纤产品价格和产量的变化在相关上市公司的业绩上也得到了反映。以申万二级行业为例,2009年前三季度化纤板块净利润同比增长超过三倍,其中涤纶板块净利润同比增长140.63%,粘胶板块增长178.95%。但维纶板块下降107.29%,氨纶下降41.14%,主要是去年相应时期产品价格涨幅不大所致。

值得注意的是,去年上涨较少的品种今年上涨也开始显著上扬,如氨纶价格自去年11月份开始明显上升,建立轮胎行业智能制造标准化产业同盟今年初至目前已上涨约16%,另外,锦纶上涨了约17%,腈纶上涨约15%。基于价格上涨加之产量也在增长,我们预计今年一季度化纤板块业绩将进一步向好。从今年的情况来看,由于我国出口进一步向好态势明显,纺织服装等出口也将增长,这将继续带动上游产品化纤的市场需求上升。

从估值来看,根据Wind资讯的预测数据,以25日收盘价并以TTM整体法剔除负值计算,整个化纤板块目前市盈率为33.56倍,而全部A股为24.3倍,前者对后者市盈率溢价为2、熔融温度高38%。而以同样的方法计算自2004年初至目前化纤板块市盈率平均值为39.24倍,全部A股平均值为24.51倍,前者对后者的溢价率为56.97%。这表明,从历史估值的平均水平来看,目前化纤板块相对A股的估值溢价偏低。

需要说明的是,在关注化纤板块整体的同时还要注意其内部细分行业的不同,如粘胶纤维虽然价格也在上涨,但其成本上涨也比较明显,因而单纯的粘胶类公司未必受益。同时,氨纶由于需求增长明显而产能增长有限,因而其价格上涨将有利于氨纶生产企业。另外,在确定出口向好趋势的同时,也要注意可能出现的严重贸易摩擦带来的短期不利影响。

深挖新材料板块

化工新材料由于专业性强、相互可比性差,作为一个板块经常被忽视,但许多从事这方面业务的上市公司在二级市场近期都备受追捧。从今年的情况来看,受政府“调结构”及大力促进新兴产业发展政策的影响,化工新材料面临巨大的发展潜力。其包括的范围非常广泛,机会多多,我们主要分析一下聚氨酯及有机硅板块。

聚氨酯下游主要是汽车、家电、纺织及制鞋、房地产。今年促进家电和汽车消费的政策依旧,同时房地产也仍将保持较快增长,而随着鞋及纺织品出口的逐步恢复,对聚氨酯的需求将进一步提升。聚氨酯另外一个很有潜力的领域则是建筑节能,我国建筑领域的节能市场非常巨大,绝大多数旧建筑物属于高能耗产品,需要逐步改造,加之新建部分,仅外墙保温隔热市场规模就以千亿计。因而,随着我国建筑节能相关政策的出台,这一巨大市场将为各方所认识,并为相关上市公司带来机遇,可关注烟台万华等。

有机硅的下游主要是电子电器、建筑建材等领域。近年我国有机硅上游发展较快,自给率快速提高,但下游产品的开发还有待加强和提高。随着房地产投资的继续增长及政府鼓励汽车家电消费政策的继续实施,有机硅下游产品的市场需求将大大上升,我们预计今后较长时间内均将保持快速增长,这将为优势企业快速发展提供广阔的空间;建议关注新安股份等。

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