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大摩华鑫投资总监陈晓布局在能看明白的行业

发布时间:2021-10-25 16:31:11 阅读: 来源:缓蚀剂中间体厂家

大摩华鑫投资总监陈晓:布局在能看明白的行业

大摩华鑫投资总监陈晓:布局在能看明白的行业 更新时间:2011-2-13 10:57:24   第1页  最近,大小盘风格转换讨论比较多,而真正发生转换的契机有几个要点。  首先,经济确实在复苏,这样周期股就会有机会,因为周期股弹性比较大,在经济复苏成长阶段,周期股表现会比较突出,市场就很容易切换到大盘股。  其次,流动性非常充足,这种转换也会比较快。  从4万亿投资和10万亿信贷规模来看,流动性似乎不少,但问题是,这些钱并不一定都进入二级市场。从全球来看,中国的GDP增速很快,但证券市场的表现却不尽如人意,比如2008年和2010年,证券市场的表现在全球来看都是落后的,其主要原因还是在于证券市场的融资需求仍然很大。  2010年股市融资规模接近1万亿元,再算上交易损耗、大小非解禁等等,这种短期的供求失衡,对股市的表现肯定有抑制作用。现在新股还在提速发行,而且还有那么多的超募资金,从资本市场角度来讲,这降低了资金使用效率,弱化了资源优化配置功能。  因此,没有实现风格转换的原因就在于,巨大的融资压力导致现在的市场流动性实际上在不断下降,资金相对会偏向于选择中小市值股票。如果放缓新股IPO和再融资节奏,我认为就会有所改变。  再次,大盘股利空完全释放,比如政府认为房价已经不成为问题,或者说保障房建设等民生问题解决得差不多了,不再对地产进行打压,地产股利空消失后,就会有表现。  根据我的调研,2011年中小盘股票会出现很大的分化。一些成长性很好的中小板股票在大盘调整过程中已下调不少,下降空间不大,有较高投资价值。  而在创业板股票中,很多公司首发时,为了融资,可能盈利预测相对乐观,其带来风险较大,值得注意。  总体上讲,2011年将是一个震荡市,风格轮换、结构化机会层出不穷,基金跑赢指数的机会比较大。  “自下而上”坚持核心  基于上述对宏观及市场的判断,2011年要坚持把上市公司的实地调研作为主要工作,经过深入调查,缜密分析选出的个股,是获取超额收益的核心。  对于新年的投资方向,我个人认为,投资要布局在能看明白的行业上。2011年,首先,唯一能看到明确增长的就是消费,这不能不投;其次,作为“十二五”规划的开年,政策主导的新兴产业也值得重视,而且要注重投资时点的把握。  企业的生命周期可以分为四个阶段,包括导入期、成长期、成熟期和衰退期,新兴产业大都是一些新企业,绝大部分处于导入期或成长期。  导入期的企业,行业空间很大,但企业没效益,存在培育风险,可以暂时不投。我更偏向于投资成长期的股票,通过把握进驻时点,考虑行业处于哪个阶段,再找到最受益的公司,追求超额回报。

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