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【资讯】五变数待解拉抽屉走势或延续

发布时间:2020-10-17 02:35:57 阅读: 来源:缓蚀剂中间体厂家

五变数待解 “拉抽屉”走势或延续

对A股而言,近期或有五方面变数对未来走势具有重大影响。它们是:预期中的预调、微调政策力度有多大?随着季度GDP同比增长近一步放缓,对上市公司二、三季度业绩有多大影响?欧债危机再度恶化,希腊会否退出欧元区?美国、欧洲经济是否进一步低迷?美国、欧洲股市和大宗商品的中期走势如何?  管理层日前表态,目前经济下行压力加大,要把稳增长放在更加重要的位置,根据形势变化加大预调微调力度。并明确税收、信贷、消费、投资、外贸等各项措施将会共同发力来保证经济平稳增长。这意味着随着当前经济下滑的压力更加明显,下阶段财政、货币、产业等三大政策将陆续出台新一轮刺激经济的政策,为经济平稳增长提供政策支持。相比2008年末的“4万亿”刺激计划启动之时,目前出台的刺激政策似曾相识,但我们认为,新一轮刺激经济的政策力度不会超越“4万亿”刺激计划。  其一,目前国际的经济、金融形势远比2008年次债危机复杂;其二,2008年推出的“4万亿”刺激计划留下一些后遗症,至今未能完全消化;其三,目前正处在经济增长模式转型的关键时期,实现由外源型增长向内延型增长的转变;其四,2009年GDP同比增长8.7%,消费、外贸和投资分别贡献了4%、-3.05%和7.8%,几乎是我国现有投资拉动型增长的极限;其五,目前中国公共债务、企业债务的基础可能远差于2008年;其六,中国潜在的通胀压力依然很大。  继今年一季度GDP同比增长8.1%创下三年新低后,4月份,拉动经济增长的三驾马车增速也出现了回落。1-4月,固定资产投资同比增长20.2%,增速比1-3月回落0.7个百分点;4月消费同比名义增长14.1%,出口同比增长4.9%,分别较3月回落1.1个、4个百分点。作为经济增长“晴雨表”的财政数据也显示,4月份,全国财政收入仅增长6.9%,增幅同比回落20.3个百分点。中国5月汇丰制造业PMI预览值大幅降至48.7,创两个月以来新低。我们预期,二季度中国GDP同比增长将破8%。  今年1-4月中央企业累计实现营业收入67691.3亿元,同比增长11.4%;应缴税费6954.9亿元,同比增长24.5%;累计实现净利润2533亿元,同比下降13.2%。其中,4月单月利润又环比下降了13.6%。二季度,上市公司净利润同比出现较大幅度的下降,应在意料之中。  当前全球金融市场关注的焦点是“希腊退出欧元区”,不管希腊是否退出欧元区,近期对国际金融市场、甚至全球经济都有巨大的负面冲击。西班牙经济继续衰退,其国内商业银行持有共1840亿欧元问题房地产,西班牙或是欧债危机下一个爆发点。经合组织报告指出,欧洲主权债务危机仍是目前全球经济最重要的下行风险,预测欧元区经济今年下滑0.1%,并会给全球经济复苏带来严重后果。没有新一轮量化宽松(印钱)的刺激,美国、欧洲经济很难摆脱低迷的现状。目前美国、欧洲股市已进入中期调整。  更为重要的是,美国、欧洲何时能摆脱经济低迷,目前还看不到头。而欧债危机最困难的时期还远未到来,今后日本、美国是否出现债务危机也看不清楚。为了应对日后国际金融市场动荡对全球经济的冲击,管理层有必要预留一些强力政策以应对预期之外的事件。考虑到,目前正处在中国经济增长方式转型、调结构的关键期,中国经济需要承受必要的“阵痛”,以换取中国经济更长远的健康发展,预期这次预调、微调将是2008年刺激计划的“缩减”版。  目前无论是全球经济、国内经济,还是国际金融市场,其对沪深股市的影响都是偏负面的,当前缺乏支撑A股市场大幅上涨的“理由”。很多机构对新一轮刺激经济的政策充满期待,但需要指出的是,管理层对于经济放缓的容忍度在增强,这次预调、微调相对于2008年刺激计划将“温和”很多。而2008年“4万亿”刺激计划、九大战略新兴产业已经被市场充分挖掘、炒作。这次预调、微调是2008年刺激计划的“缩减”版,对应刺激政策的“概念”炒作属于“炒剩饭”范畴,恐怕也缺乏持续性。  短期内,乐观机构将依托半年线抵抗,“拉抽屉”的走势还将延续。谨慎投资者不妨通过控制仓位,来控制诸如希腊退出欧元区引发全球金融市场动荡的风险。

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